周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值(zh泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文í)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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